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截至5日,央行已连续6个交易日停做公开市场操作,目前资金面总体均衡。9日,将有1765亿元MLF(中期借贷便利)到期,分析人士预测央行将大概率实施续做且维持操作利率不变,可关注9月17日MLF的续做情况。

公开市场操作停做六日

央行5日公告称,吸收政府债券发行缴款和缴存法定存款准备金等因素后,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,2019年9月5日不开展逆回购操作。?#38142;耍?#22830;行已连续6个交易日停做公开市场操作。

央行连续停做公开市场操作并未对资金面形?#23665;?#22823;影响,2日至4日资金面都较为宽松,5日盘中虽现收紧迹象但总体均衡。?#28304;?#20998;析人士指出,由于月末有财政投放,?#40065;?#27969;动性一般都比较充裕。

2日至4日,央行公开市场交易公告都显示“银行体系流动性总量处于较高水平”。某货币中介机构称,5日资金面总体均衡,盘?#20449;加?#25910;紧,“具体来看,早盘银行间市场流动性供给充裕,1年期以上跨季资金融入需求较多,临近中午,资金有所收紧,一度?#35270;?#38548;夜资金融出,隔夜需求逐渐增多,紧?#30424;?#21183;?#20013;?#33267;下午,下午3点以后市场流动性?#25351;?#22343;衡”。

“未来随着税期?#22270;?#26411;临近,央行公开市场操作料将逐步增加投放。”有分析人士称,下周一将有1765亿元MLF到期,央行大概率会足额续做。

关注月中MLF操作情况

虽然下周央行大概率会实施MLF操作,但多位分析人士表示,操作利?#35270;?#35813;不会调整。“下周下调操作利率的概率?#31995;停?#26356;应关注9月17日的MLF操作情况。”一位分析人士指出。

?#34892;?#35777;券固定收益首席分析师明明表示:“从内部情况看,在流动性本身较为充裕的环境下,货币政策逐步?#37038;?#37327;工具转向价格工具,而要进一步引导贷款基础利率(LPR)下行还需要货币政策的配合,MLF降息概率加大、时点前移。”

明明认为,若美联储再次降息,央行可以顺水推舟下调公开市场操作利率。鉴于美联储下一次议息会议是?#26412;?#26102;间9月19日,需要关注9月17日MLF续做、9月19日公开市场操作及9月20日LPR报价的变化。

光大证券固定收益团队表示:“LPR报价利差尚具有较大的下降潜力,并不建议立刻降低MLF利率。事实上,在大量银行贷款暂未参考LPR?#30446;?#35266;背景下,LPR不宜下降过快,避免银行在切换基准?#22791;?#20104;新贷款过高的初始上浮比例。进一步讲,在LPR报价利差尚未充分压缩的背景下,当前MLF利率亦不宜下调,这样才能更好地达到运用市场化改革办法推动降低贷款?#23548;?#21033;率的目的。”

该团队指出,1年期MLF利率的历史最低值为3.00%,当前为3.30%,两者之间仅仅有30基点的利差;当前1年期LPR利率为4.25%,与1年期MLF之间的利差达到了95基点。“很显然,LPR与MLF间利差可以被压缩的潜在空间更为充足。”

该团队从汇率、通胀、经济增长三方面判断,当前下调MLF利率的迫?#34892;?#24182;不高。汇率方面,当前不调整MLF利率更有利于人民?#19968;?#29575;在合理均衡水平上保持基本稳定;通胀方面,进入8月以来,食品价格?#38505;?#21387;力加大,如果此时下调MLF利率,则较有可能进一步推高价格水平;经济增长方面,  PMI数据并未显示出经济下行压力进一步加大,当前下调MLF的迫?#34892;?#24182;不高。

责任编辑:王燕

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